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追求稳稳的幸福 警惕莫须有“重大合同”
2017.08.28
来源：深圳证券交易所网站 在上市公司的日常运营中，来自客户的重大订单或经营生产合同对公司的营业收入具有重要的推动作用，预示了公司的良好盈利前景与市场的认可。然而，也有一些上市公司借助重大合同对股价的巨大影响，披露不准确、不真实、甚至有意虚构的重大经营合同，夸大公司经营业绩，试图误导投资者，蓄意推高股价；更有甚者，还可能利用合同披露后的股价飙升，参与内幕交易。2011年1月底，从事化工涂料行业的C公司一向平稳的股价突然出现一波连续的涨势。到2月中旬，股价升幅扩大，并触碰了交易所股价异常波动的标准。公司按照交易所《股票上市规则》的要求，发出了股价异常波动公告。公告中，公司声明，公司经营正常，也不存在应披露的事项或有关的筹划事项。但诡异的是，就在公司出公告的第二天，C公司就以筹划重大事项的理由申请了股票停牌。一星期后的3月2日，公司向投资者抛出了一个重磅消息——C公司宣布其子公司L公司与D公司、J公司、S公司和Z公司四家客户签订了4份意向性产品销售协议，涉及金额总共接近20亿元。20亿元订单是什么概念呢？C公司当年的营业收入只有不到4亿元，即便按照上市后每年大概20%的营收增长率，也需要三到四年的时间才能累计完成20亿的收入。现在，四年的收入一次性地注入公司，给予公司的业绩提振恐怕只能用“洪荒之力”来形容了。果然，公司复牌当天，股价就非常给力，迅速蹿升，到达了上市以来的最高点。但是，喜从天降的C公司投资者还没从幸福中回过神来，内心马上就被一则报道蒙上了一层阴影。3月8日，一篇主流证券媒体公开质疑C公司的合同。报道通过调查发现，C公司的公告内容里漏洞百出，真实性让人怀疑。比如前面提到公司年营收只有4亿元，现在要承接20亿元的大订单，首先就要扩大产能，征召人手。但是记者去C公司园区暗访发现，厂区非常平静，既没有扩产招人的动向，也没有加班加点的情势。此外，该报道也探访了该笔合同的一家采购方，位于香港的J公司，发现公告中提供的门牌号根本不存在。另外，对于采购方S公司、D公司，记者也发现多处公告内容与实际情况不符的情形。这些信息，都给采购方的身份与交易目的打上了大大的问号。最后，记者发现C公司的合同公告中也有耐人寻味的地方：比如一般合同都会设立违约条款，防止各方违约。但C公司在公告中却奇怪地提示风险说“该合同对违约方责任追究不明确”。如此重大金额的合同，不仅不设立严格明确的违约追责条款，还加入一句具有开脱意味的说明，明显不符合一般商业合同的逻辑。换个角度说，是不是合同双方在签订时就都已经明白该次合同的“水分”了呢？报道一发表就引起了市场的强烈关注，C公司股票在当天就被交易所要求停牌核查相关内容。核查期刚开始，C公司还给出了模棱两可的回复，但随着时间推移，由于之前吹出去的泡泡实在太大，公司终于在7月底和8月初，发布了与四个采购方解除该意向性合同的公告。至此，这个莫须有的20亿元合同大单，实际只实行了100万元。面对市场的质疑，公司停牌5个月内没有拿出任何确凿的证据。根据交易所《股票上市规则》第2.1条的规定，“上市公司及相关信息披露义务人应当及时、公平地披露信息，并保证所披露信息真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。”C公司的行为无疑触犯了信息披露规则，交易所因此对C公司作出了严厉的处罚。并且，公司股票甫一复牌，价格就一落千丈，连续跌停，很快回到了1月的价位。公司最终被处重罚，但在二级市场上跟风买入C公司股票的投资者，却蒙受了股价大幅波动的损失。所以，面对上市公司突然披露的重大合同，投资者应避免盲目跟风追涨，而是在观察到股价波动的情形时，小心求证，谨慎查实该信息的真实性与可行性。投资者应结合平时对上市公司所处行业、上市公司自身经营情况等的了解，判断合同是否有值得推敲的疑点。然后，谨慎分析该合同的金额，合同对象、合同履行条款、乃至合同违约风险等等是否合理可信，防止被莫须有的合同所蒙蔽。此外，也可以从合同各主体的信息来寻找求证的蛛丝马迹。对于市场上媒体报道、交易所问询等，投资者也应保持注意，认真研读。一名合格的股票投资者，在鱼龙混杂的市场中，既要有“风险越高，收益越大”的投资胆魄，也要有排雷避险，追求“稳稳的幸福”的智慧。 （免责声明：本栏目的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。供稿人力求本栏目文章所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用本栏目信息引发的损失承担责任。）
如何选择合法的股票、期货经营机构
2017.08.28
来源：中国证监会网站 www.csrc.gov.cn 问：我想做些股票或期货方面的投资，应该通过哪些机构去做？可以从什么渠道了解这些机构不是骗子公司？ 答：投资者如果想要进行股票或期货投资，应当选择合法的证券公司或期货公司，在进行必要的风险评估后，选择适合自己的投资项目或投资品种。这些合法证券公司或期货公司的信息，投资者可以登录中国证监会（www.csrc.gov.cn）或中国证券业协会（www.sac.net）、中国期货业协会（www.cfachina.org）网站进行资质查询。其中，中国证券业协会和中国期货业协会网站对合法机构的信息公示中，还会对公司的官方网站进行列示，投资者在下载交易软件或浏览合法机构的网页信息时，也应当通过登录官方网站进行，以防被钓鱼网站或其他非法网站造成信息泄露、密码盗取、上当受骗等损失。
内有玄机的风险提示公告
2017.08.28
来源：深圳证券交易所网站 在股票市场中，投资者往往基于上市公司披露的重大利好公告买入股票，而一些机构为了诱导中小投资者买入公司股票，通常将公司同期披露的风险提示等利空公告解释为“庄家洗盘”、“利空出尽”，投资者也往往基于“鸵鸟心理”，选择性地忽视公司利空公告，造成重大损失。2016年下半年，小明在网络论坛看到有人发帖，宣称J公司是新能源、机器人及高端智能制造为一体的优质标的。小明注意到公司确实发布了设立新能源、机器人相关产业并购基金的公告，但也看到公司每隔一个月就会披露一次暂停上市风险提示公告。小明对公告内容看不太明白，就在论坛上请教大V小刚。小刚答复小明，炒股要看到公告背后的内容，对于新能源、机器人板块的投资J公司肯定筹划已久，并已投入巨资，之所以在公告中写的比较保守，是为了避免投资者察觉庄家意图，提前握住筹码；至于暂停上市风险提示，是公司与相关机构合作，为了打压散户大量洗筹以便吸筹的手段。公司越是披露风险提示，散户越要握紧手上的筹码。小明听到这番言论后，觉得很有道理，在J公司股价大幅下滑时，仍然坚持持有J公司股票。2017年年初，小明看到J公司披露了收到行政处罚预先告知书的公告，公司因违反证券法律法规被处以顶格�？畲Ψ�，公司时任董监高被处以市场禁入、�？畹却Ψ＃竟杉鄞蠓禄�。小明着急了，赶忙联络小刚，才发现小刚已经一个月没登陆论坛了，在这种情况下，小明选择继续持股，静观其变，小明认为，上市公司涉及财务造假，他作为投资者到时有权向公司索赔。几个月后公司收到行政处罚决定书，投资者要求索赔的声音不断，小明也咨询了律师索赔的具体流程，这才发现公司在披露暂停上市风险提示公告以后，再买入的公司股票的投资者不在公司赔偿范围。小明不但没追到热点题材，反而因为公司股价波动亏损了一部分本金。《深圳证券交易所创业板股票上市规则》11.11.3条规定，上市公司因涉嫌违法违规被有权机关调查或者受到重大行政、刑事处罚，且因涉嫌欺诈发行或者涉嫌重大信息披露违法被中国证监会立案稽查的，公司应当每月披露一次风险提示公告，说明立案稽查的情况进展及公司股票可能被暂停上市的风险。《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》（法释[2003]2号）同时也规定了投资者获得赔偿的相应条件。 因此投资者在买入股票时，应当仔细查阅公司披露公告，对于“暂停上市风险提示公告”等高风险公告类别应当密切关注，基于自身风险承受能力及对公司股价的合理判断做出投资决策。对于需咨询的问题，应当向拥有证券从业资质的机构和人员咨询，切忌盲目听信论坛、微博等渠道获取的信息，以免上当受骗。 （免责声明：本栏目的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。供稿人力求本栏目文章所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用本栏目信息引发的损失承担责任。）
盲目蹭热点 容易撞风险
2017.08.28
来源：深圳证券交易所网站编者按：配合中国证监会“投资者保护·明规则、识风险”专项宣传活动，深交所继续推出“违规信披”系列案例，希望帮助广大投资者了解形形色色的违法违规案例，促进市场各方增强守法意识和风险防范意识。 上市公司公告是投资者了解公司业务经营情况和行业发展趋势的重要途径，也是投资者做出投资决策的重要信息来源。然而，一些上市公司出于拉抬股价的需要，可能会在公告中耍些小花招，意图改变投资者对公司当前业绩和未来发展的预期。其中，“蹭热点”便是一些上市公司常用的手段。A公司主业是为商业银行提供IT开发外包服务，从2014年下半年开始，A公司就通过持续发布公告表示公司开始涉足互联网金融领域，先后披露设立和参与设立了从事征信业务、数据业务、互联网金融业务、小贷云服务业务和普惠金融业务的子公司，以及与其他机构合资入股商业银行等“大动作”。A公司的布局可谓全面，基本涵盖了互联网金融的核心业务范畴，颇有成为下一代BAT的架势。同时A公司也频频接待机构投资者调研，向其传递公司对互联网金融业务的经营构想，部分机构投资者也闻风起舞通过发表研究报告等方式吹捧A公司。A公司就这样蹭上了互联网金融的热点，一时间成为了资本市场上的香饽饽，股价扶摇直上，涨幅达十几倍。小明和同事小刚也关注到了A公司走势强劲的股价，考虑下手投资。小明阅读A公司公告后发现，A公司的投资貌似雷声大雨点�。苌倥毒咛逡滴窬慕�，小明开始对A公司起了疑心，随后通过分析了A公司披露的定期报告，所谓的互联网金融服务业务收入仅为百余万元，收入占比不足1%。小明经过慎重考虑，认为A公司的互联网金融业务可能是虚有其表，因此放弃购买A公司股票。小刚则笑话小明的分析，小刚说连机构都抢着买A公司的股票，你能比机构还厉害，小刚坚定地在高位大量买入A公司的股票，买入后的几个涨停甚至让他还乐观地给自己的投资加上了杠杆。故事的发展总是充满戏剧性，A公司因为信息披露违规被证监会立案调查，调查发现A公司互联网金融相关业务信息不符合现实状况，缺乏未来实现的基�。糠忠滴褚蛭咴蛭薹绦籄公司在公告中选择性披露利好信息，规避不利信息，未披露互联网金融相关业务存在的风险以及进展情况。最终，A公司因为信息披露存在误导性陈述收到了证监会的行政处罚，交易所也对其进行了公开谴责。而A公司的股价早已应声下跌，包括小刚在内的很多投资者都遭受了大额的亏损。但庆幸的是，部分符合条件的投资者还可以通过向法院起诉A公司及其主要责任人来挽回部分损失。故事的最后，我们不禁为小明的机智点赞，也不免为小刚的遭遇唏嘘。但更重要的是，作为一个理性的投资者，在面对市场炒作热点题材的情况时，一定要保持冷静，不能仅简单根据公司临时公告和分析师报告就形成投资决策，必须要回归公司的基本面，尤其是通过认真阅读年报等定期报告来分析公司实际的经营状况和发展前景，切勿盲目跟风。另外，还需要提醒的是，对于新行业、新业务，公司经营往往受到行业政策和监管规定的影响，投资者也需要密切关注。 （免责声明：本栏目的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。供稿人力求本栏目文章所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用本栏目信息引发的损失承担责任。）
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